牛欧欧：不同类型的债券收益表现不一，承受的风险也不尽相同，所以弄清楚每种债权的类型和对应的风险，按需选择，非常重要。通常，根据债券发行主体不同可分为三种类型：

利率债：国家政府部门发行，如国债、地方政府债、政策性金融债和央行票据等。

特点：背靠国家或政府部门，几乎没有信用风险，因此，收益主要受基准利率影响，通常较低，风险波动也较低。

信用债：由国家政府部门以外的机构发行，如企业债、公司债、资产支持证券、次级债等。

特点：会先确定本金和利息的支付金额和频率，没有抵押担保，凭“信用”发行，因此存在发行主体无法履约的“信用风险”，收益率较高的同时，风险也更大。

可转债：由上市公司发行，作为上市公司融资的一种途径。

特点：既有“股”性，又有“债”性，在普通债券的基础上，投资者可以（在一定条件下）选择把它转换为对应的上市公司股票。因此其债券价格通常受到对应的股票价格的影响，波动较大，但债券本身的利率较低。

以上三种类型债券所对应的代表指数近5年走势图如下，不难看出其收益率和波动性的区别：

数据来源：中证指数，2017.12.21-2022.12.16

牛欧欧：最近一波债市回调，不少小伙伴向欧欧 “求安慰”：以为债券基金就是稳，大手一挥，没想到波动比预期高不少。其实， “债基”也有很多不同的类型，对应的波动特征不同：

【纯债基金】

绝大多数资产严格用于投资债券，不参与二级市场交易（股票、可转债等），也不参与一级市场新股、可转债申购等投资。风险波动在债券基金中是最低的。

【一级债基】

除投资债券外，还可适当参与一级市场的股票打新。因此，风险波动较一般纯债基金稍大。

【二级债基】

除投资债券和参与一级市场股票打新外，还可购买二级市场上的一些精选个股，但股票投资比例不能超过20%，风险波动较一级债基大。

【可转债基】

基金资产中的大部分（非现金资产的80%）用于投资可转债，可转债的价格波动和其股价有关，风险波动介于股票和债券之间，因此，可转债基金的波动通常较二级债基大。

除此之外还有一类含“债”量较高有的混合型基金：偏债混合型基金，股票投资比例较二级债基更加灵活，高的时候可能达到30%，因此，风险波动可能更大。

牛欧欧：跷跷板大家都见过，其特点是：一方升高，另一方就降低，此消彼长。因此用“股债跷跷板”形容股市上涨，通常债市就下跌；或股市下跌，通常债市就上涨的现象。

欧欧给大家整理了沪深300指数和中证全债指数近10年的月度收盘价格变化情况，分别代表股市和债市的走势：

数据来源：同花顺iFinD，2012.12.14-2022.12.14

不难发现，股债跷跷板效应常常发生。为什么会有这样的现象呢？

因为，从本质上来说股票和债券代表了风险不同的两类投资品种：股票—高风险波动，债券—低风险波动。具体来看：

股市上涨时，通常意味着经济向好，资金面宽松，人们的风险接受能力提高，资金由债市流向股市，希望博取更高收益。与此同时，政策为防止通胀，通常会推动利率上行，进一步导致了债券价格下跌。

反之，当经济处于下行周期，股市下跌，避险需求下，人们会从股市撤离，转而投向稳定性较强的债券，政策面出台刺激经济的措施，利率下行，债券价格继而上涨。

虽然“股债跷跷板”效应代表了股票市场和债券市场趋势变化的典型特征，但实际情况常常受政策、投资者情绪、国际环境变化等多种因素综合影响，更加复杂。

债市下跌，并不意味着股市一定上涨，因果不要倒置，弄清楚各行业背后的变化逻辑、中长期存不存在投资机会，才是最关键的。

牛欧欧：债券的波动比股票低，加之股债轮动的“跷跷板”效应，二者互补，通常可以通过合理的配置达到预期的资产波动目标。在股市经历过去年和今年以来几波大幅度调整之后，面对明年的“未知”，更多小伙伴意识到，是时候该布局一些债券资产了，可是，该怎么布局？

要弄清楚这个问题，首先要了解一下债基的收益来源：主要来自于债券的利息收入、买卖价格差、债券回购等，以及部分股票投资收益（如二级债基）。

因此，以债券利息收入作为基础，以“股票、可转债” 的投资作为给收益“添油加醋”的灵活变量，欧欧给大家分享几个债市布局小技巧：